产业动态
 科创板最新政策发布,硬科技的春天!
发布时间:2018/12/18 15:07:00

科创板证监会发布

       党的十八大以来,习近平总书记就中国资本市场的改革开放发展稳定作出一系列重要指示和批示。习总书记在10月31日中央政治局经济形势分析会上、在11月1日民营企业座谈会上特别强调要围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展。习总书记在首届中国进口博览会开幕式的主旨演讲中提出,将在上海证券交易所设立科创版并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。证监会党委将会同上交所党委坚决贯彻落实

目前进展

1、目前科创板的细则尚未出台,预计12月正式发布;监管层已经对头部券商进行了宣贯,并且请头部投行券商各自申报5家优质项目作为第一批发行的储备企业。

2、明年两会前(3月),会有第一批科创板企业挂牌上市,推进速度会比预计快很多。

企业标准

(一)行业要求

        倾向于硬科技,要求坚实的科技含量,例如芯片千赢国际官网登录入口、半导体制造、新材料、高端装备、云计算、大数据、生物制药等;暂时排除商业模式创新、网络游戏、区块链、网络直播等行业。如果是取代进口的硬科技,更好。

(二)上市准设定了六种情况:

1、市值10亿元以上,连续两年盈利,两年累计扣非净利润5000万元;

2、市值10亿元以上,连续一年盈利,一年累计扣非净利润1亿元;

3、市值15亿元以上,收入2亿,三年研发投入占比10%

4、市值20亿元以上,收入3亿,经营性现金流超过1亿元;

5、市值30亿元以上,收入3亿;

6、市值40亿元以上,产品空间大,知名机构投资者入股。

(三)法律

1、对于历史沿革的要求没那么严格了,强调充分披露;

2VIE架构、红筹均可被接受,不需要调整 。控股股东和实际控制人36个月不得减持。

企业申报 

       申报全部采用系统申报,全过程基本在网上申报、网上审核。

?审核中会参考创业板,配财务专业和法律专业的审查人员。

?注重信息披露,交易所不做实质性判断,借鉴香港的聆讯模式。对项目合规能力和信息披露要求较高。所有的审核都是问询制,原则上6个月审核完毕。只符合披露真实性。

?交易所审核,证监会报备。交易所审核完毕,证监会给批文

?目前不存在“地方政府推荐科创板企业”,都是以券商的核查、风控为主要依据。市场上的科创板名单都是假的。试点都是优质企业加头部券商。市场化发行,需要考虑券商发行能力、定价能力

保荐与发行

1、保荐券商必须在发行阶段作为基石投资者,以市价认购所保荐的项目。(以自有资本金还是募集资金,细则尚未出台,大概率是券商自己出一部分,对外公开募集一部分,以科创板专项基金的形式)

2、目前领导要求券商投资后锁定3-5年(最终可能是3年)。

3、发行时不再存在23倍市盈率的约束。

4、简化募投项目的限制。发行时间在批文内由企业自主决定;

5、可以采用老股转让的模式。

6、引入市场化的投资机制,7类机构投资者可以参与询价;安排老股的发售机制,占新股比例60%以下,引入绿鞋机制;

证券交易

1、个人投资者需要有50万元金融资产,6个月投资经验。引入做市商机制,考虑T+0交易。

2、交易制度在上交所主板交易制度基础上,增加科创板的制度。可能比A股更加灵活、开放。(上市首日:可T+0,无涨跌幅限制;上市次日:T+120%50%涨跌幅限制,会参考熔断)。

上市后再融资、退市

1、再融资:完全放开。参考香港模式,不超过20%时采用备案制,只需要股东大会通过即可,无需审批。

2、重组可能会取消审核

3、退市:参考交易量和股价这两个指标。完善退市机制。

项目开发策略

1、重点关注企业所属行业,芯片千赢国际官网登录入口、半导体制造、新材料、高端装备、云计算、大数据、生物制药等,倾向于硬科技,对自主创新、进口替代有实质性作用。暂时剔除商业模式创新、网络游戏、区块链、网络直播等行业。

2、关注企业基本面,除了行业因素外,可以通过关注创始团队的背景和能力(如是否位列国家千人计划、两院院士、长江学者、国务院特殊补贴专家等)、投资人的背景(如是否有国家半导体大基金、国家先进制造引导基金等参与投资)、知识产权尤其是发明专利的数量(如果知识产权以实用新型等为主,则表明企业科研能力一般)。

3、不要炒作和迎合企业对参与科创板首批的预期。监管层对首批有明确的窗口指导,虽然规则上不要求盈利,但预计首批企业会是收入和营利性都漂亮的企业。所以营销时候要引导关注科创板首批以后的发行机会。

4、科创板不会成为下一个新三板,请企业家不用担心投资门槛过高、流动性不足的问题。科创板是场内交易,实际上新设立了一个上交所自己的创业板,流动性和估值不是问题。 



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